十张图告诉你,在线教育一对一英语龙头51Talk的前世今生

51Talk成为首家赴美上市的在线教育公司 2011年7月，主打成人英语课程的51Talk正式成立，并获得真格基金天使轮投资，同年11月51Talk网站正式上线。2012年，51Talk获美国顶级风险投资机构

51Talk成为首家赴美上市的在线教育公司

2011年7月，主打成人英语课程的51Talk正式成立，并获得真格基金天使轮投资，同年11月51Talk网站正式上线。2012年，51Talk获美国顶级风险投资机构DCM的A轮投资，自此51Talk进入高速发展期，2015年12月推出青少英语课程，2016年6月成为首家赴美上市的在线教育公司。

在成立一周年之际，51Talk推出针对5至8岁儿童的北美外教产品——高端在线少儿英语品牌哈沃美国小学，正式角逐高端市场。

图表1：截至2017年51Talk融资事件汇总

51Talk产品线拓展，覆盖5-23岁用户

51talk的业务包括成人业务和K-12业务，前者是51创业初期的主营业务，又叫成人英语课程，已经持续运营了5年。后者包括青少年英语课程（菲律宾教师，于2015年12月正式推出）和美国小学课程（北美教师，于2016年5月推出），是近期发展的重点。

至今为止，51Talk旗下产品线已经基本覆盖5-23岁用户，包含小学、青少年、K12至成人商务英语：针对青少年用户，51Talk提供零基础的英语启蒙阶段课程、侧重听说能力的经典英语课程，与学校及应试课程同步的英语课程、出国留学考试相关课程等；针对成人用户，已经形成经典英语课程、商务类课程、以及职业发展、生活、旅游、美剧、大学英语提升和考试准备类等各种英语课程；此外 51Talk还提供满足各个年龄段人群学习需求的语音、语法、词汇等专项课程。

图表2：51Talk产品线介绍

飞速发展的K12业务：未来的战略重心

51talk创立初期的主业一直是成人英语，但由于这一领域已经触及天花板，发展潜力较低，增长速度越来越低，从2015年初的38%降到2016年底的4%，2017年Q2、Q3还在不断衰退，因此51Talk召集研发人员专门开发了针对K12学生的课程产品，试图寻求在K12领域发展，2015年12月推出了主打1对1菲律宾师资短课时低价课程产品。

进入K12市场仅仅不到2年的时间，51Talk的成绩非常亮眼，2017年第三季度K12业务贡献于现金收入中的占比达到了76.3%，而2015年Q1这一比例仅为24.6%，可见51Talk在K12在线英语教育这条赛道上的良好发展态势。

根据51Talk的规划，未来将对公司战略进行聚焦，聚焦于K-12青少一对一大众市场的业务和发展K-12精品班课业务（2017年6月推出的新产品），从而提升公司未来的盈利能力，另外将利润率较低的美国小学一对一业务定位成K-12课程中的补充业务。

图表3：2015-2017年51Talk公司K12业务规模及比重（单位：万元，%）

图表4：2015-2017年各季度51Talk公司K12业务规模及比重（单位：万元，%）

业绩快速成长：2017年现金收入有望达14亿美元

据财报显示，2013-2017年51Talk的现金销售额（gross billing：学生购买课程收到的现金减去退费金额）有望从3610万元增长至14亿元（2017年前三季度现金收入为10.34亿元），营收有望从2167万元增长到8.4亿元（2017年前三季度确认收入为5.87亿元）。

图表5：2013-2017年51Talk现金收入与确认收入增长情况（单位：亿元，%）

图表6：2014-2017年51Talk各季度现金收入增长情况（单位：亿元，%）

图表7：2014-2017年51Talk各季度确认收入增长情况（单位：亿元，%）

51Talk财报显示，营收增长主要来源于活跃学生数目的增加，其次也由于每个活跃学生的平均净营收的增加，截至2017年Q3活跃学生数为17.66万人，较去年同期的10.12万人增长74.5%。

图表8：2015-2017年51Talk活跃学生数量变化（单位：万人，%）

巨额亏损：业绩越高亏损越大

然而51talk却陷入了“规模越大亏损越大”的怪圈，2013年51Talk还没有上市时，公司实现营收2170万元，亏损仅为1780万元；而到了2016年，上市半年以后，尽管营收达到了4.18亿元，亏损却高达5.12亿元；2017年前三季度已亏损4.178亿元，预计全年亏损在5.5-5.8亿之间。

图表9：51Talk陷入盈利困境：2013-2017年规模越大亏损越大

图表10：2014-2017年51Talk净利润变化情况（单位：万元）

高额的获客成本：亏损的根源

巨额亏损的背后，是高额的获客成本：财报显示，51Talk的营销成本从2013年的1712万元增长到2015年的2.97亿元，2016年营销费用达到4.65亿元，占净营收的112%。其中，销售费用中电销费用占比增长较高，由2016年Q1的33%增长至60%，网络及移动广告投放25%、品牌投放10%、试听课及教师招募等5%。另外，媒体公布的官方访谈信息显示目前电销人数约为1300人，如果包括外包人员，粗略计算人均每月成本超过2万元。

图表11：2014-2017年51Talk销售费用及占净营收的比重变化（单位：万元，%）

根据对业内人士的深度访谈得知，目前高端少儿英语在线1对1服务的成本大约是学费收入的110%-120%，如果计入产品研发成本，则可能高达130%-150%，这一点从51Talk的财报数据可以得到印证。

图表12：2015-2017年51Talk业务成本构成

技术革新：摆脱YY的制约，自主研发音视频技术

51Talk的核心业务是一对一的在线英语，利用互联网打破地域的界限，但除此之外，51Talk并没有太多“科技公司”的感觉，它的在线直播技术也来自YY而非自主研发，在招股说明书中51Talk也坦言与YY的关系是风险之一。

师资力量、技术革新和产品研发是在线教育发展的引擎，51Talk也开始自主研发音视频技术，目前有独立知识产权的智能在线教师已实现不卡顿、不延时、不掉线。Airclass中的智能还体现在，语音识别、视觉识别和语速检测等各种功能，可以查看学生“开口”时间是否达到预期，监控老师TPR是否符合规范，提醒教师用QA增加互动等。另外，去年成立的大数据部门，收集、分析每天2万多小时（5万节课，每节25分钟）的数据，根据学生的学习偏好匹配适合的老师和个性化的学习方法。

图表13：2014-2017年51Talk研发费用及占净营收的比重变化（单位：万元，%）

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国民办教育行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。
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本文作者信息

朱茜(资深产业研究员、分析师)

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